晚间论道：市场对经济前景极度不乐观

国际原油期货价格周一大跌3.69美元，加上中国央行允许商业银行新增贷款规模扩大5%的传闻得到确认，从而提振A股周二短暂冲高，上证综指一度上涨20点；不过，市场对于国内经济基本面恶化的忧虑升温，加上中国南车当天实施网上申购继续收紧市场流动性，引发房地产、煤炭、金属等大市值板块率先杀跌，至午后随着紧张气氛的蔓延，更是形成全面跳水的格局，最终上证综指收市下跌50.99点，大幅跌穿2700点关口，并创出近两周以来的收市新低。两市成交较周一放大近一成半。

当天上海银行间同业拆放利率仍普遍走高，其中隔夜、1周、1、6、9及12个月品种均有上升，仅有2、3周两个品种出现下跌。Shibor利率的进一步上涨，反映当天中国南车的网上申购仍继续收紧市场资金面。

同时，市场再度担心PPI的高企将打击企业盈利，其中，高盛和中金均认为中国7月份PPI将有可能升至两位数以上。中金预测，7月份CPI将降至6.2～6.5%，8月份进一步降至6%以下；但PPI预计进一步攀升至9.4～10.1%，CPI与PPI倒挂进一步扩大。PPI继续攀升显示上游能源和原材料通胀压力开始加速向中下游传导，往后看能源价格改革进程对PPI的压力更是有增无减，而CPI通胀回落却意味着中下游通过涨价转嫁成本压力能力的减弱，制造业企业的利润率将进一步被挤压。

值得关注的是，万科A当天在其半年报中公布，公司7月份销售面积同比下降近三成，并且王石声称“下半年的形势可能比想象的更严重，为此万科做好了最坏的打算”，从而打击房地产股集体跳水，万科A更是再创本轮调整行情的新低，并令近期市场上一度趋缓的恐慌气氛有再度蔓延的迹象。

平均来看，房地产行业2008年上半年已经完成的合同销售额仅达全年目标的30%，已实现收入仅占2008年收入目标的57%；而珠江三角洲楼市疲软状况的扩散，可能会给投资者提供继续压低该板块估值的理由。

在宏观基本面继续恶化的预期下，政府政策松动所能给股市带来的反弹机会相当有限。如果出现奥运反弹行情，建议投资者把握住机会逢高减仓。

上证综指在最近六个交易日当中仅有一个交易日出现上涨，至今已连续四个交易日处于30日均线之下，市场信心及做多动力的疲弱可见一斑；作为技术派的短期“生命线”，30日均线持续失守将刺激技术性抛压进一步放大，后市上证综指或再度考验前期调整低点支撑。

综上所述，建议短线保持谨慎。