晚间论道：绩差股补跌预示行情已经进入下跌尾声阶段

A股市场周二早段惯性走低，上证综指最多下跌39点并再创近20个月新低；不过，其后国家统计局公布7月份CPI数据，增幅创近十个月新低，并明显低于市场预期，从而刺激逢低买盘回补钢铁、煤炭等低市盈率绩优股，并推动上证综指一度上涨14点，但本周后期即将公布的经济数据引发市场忧虑，券商、垃圾股等集体跳水，最终拖累上证综指收市下跌12点，连续三个交易日创出本轮调整以来收市新低。两市成交较前一日同比萎缩两成二。

7月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨6.3%，涨幅连续三个月出现回落，并且明显低于市场预期。此前，路透社调查的分析师平均预期，7月份CPI同比增长6.5%。

CPI数据的回落无疑有助舒缓投资者对于通货膨胀的忧虑情绪。但是当前CPI的回落主要是由于食品价格涨势放缓及去年的基数效应；从周一公布的高达两位数的7月PPI涨幅来看，实际上通胀压力仍坚挺。此外，本周未来三日将先后公布公布7月份消费、工业增加值、固定资产投资等数据，从中可以判断经济是否已陷入衰退，对市场的影响更甚于通胀的程度，因此在此之前资金不太可能大举进场买入。

另外，当天ST股几乎全线跌停，也反映散户筹码可能正在发生松动。前期的钢铁、煤炭、有色金属和化工等绩优股的下跌源自机构抛压，而此轮下跌做空力量则主要来自QFII和大小散户。在恐慌情绪蔓延的过程中，绩差股必然走向价值回归之路，散户筹码的松动无疑仍将对市场构成沉重压力。

目前市场处于明显的非理性状态之中，大量的积极因素被市场所忽视。对于后市，在估值相对合理，通胀压力逐渐缓解的背景下，预计后市行情下跌的空间已非常有限。